昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(d茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种ìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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